居高不下 钢铁价格还有适度下跌空间

钢铁信息港数据获悉6月钢价走出小幅反弹后窄幅震荡的运行态势，钢材综合价格指数比上月底高59（6月均价环比5月上涨122），分品种看，冷、热轧涨幅相对大些，分别上涨169和119，中板上涨61，线材上涨1，而螺纹是唯一下跌3的主流品种；62%进口铁矿石美元指数上涨2，焦炭价格指数上涨106，废钢价格指数上涨51，基本符合有阶段性反弹的预期。展望7月钢铁市场，国内、国际两个市场压力或将同时出现，贸易商只有以价格适度下跌的方式才能更好地促进出货，区域和品种仍将分化。

居高不下的供给是7月钢材市场最大的压力。从长流程看，24日据调查的247家高炉企业日均铁水产量已达到248.67万吨的历史新高水平，同比增10.44万吨，比上月末高出近6万吨；102家短流程企业产能利用率达到65.8%的历史高位水平，也还有提升空间；另一组数据，24日钢联调查的5大主要品种周产量创下1106.24万吨的新高，同比高出32.19万吨，比上月末的一周高出35万吨左右。

另据调查，前6月建筑材新增产能1040万吨，还有380万吨棒材产能和200万吨线材产能未包括在其中；7月还有630万吨新增产能计划投产，主要为螺纹钢。尽管螺纹钢周产量已达到前期预估的最高水平400万吨，现在看来，螺纹钢和线材周度产量还有9.95万吨和1.17万吨的增长空间，明显超出预期。6月唐山地区的限产政策延续，或有日均2~3万吨的铁水减少；徐州18家钢企整合至3家，10家企业已关停，5家（泰发、兴达、宝丰、东亚、利国）过渡生产，6月底至7月上旬或陆续关停，带来的月产量或减少60万吨左右。

跟供给密切相关的生产企业利润，长流程企业盈利面达到95.24%的历史最高水平，不同品种也有100~300元/吨的利润，短流程企业也有43元/吨（6月24日数据测算）的平均利润，企业生产的积极性依然很高。综合来看，如果钢厂不积极主动减产，7月钢材产量或将维持居高不下的格局，环比6月仍将维持高位水平。而另一方面，进口坯材或比6月多出100~200万吨。国内外供给压力的同时加大，在需求不见改善的情况下，或将打破价格弱平衡格局。

7月钢材需求强度大概率环比回落。7月需求环比减弱的原因，一是梅雨天气要到中旬才能结束；二是高温来临，对全天候施工造成一定影响；三是2、3月受疫情影响的需求，经过4、5、6月的叠加释放，剩余的量或将有限了；四是局部疫情的扰动可能还会发生，或将对需求造成影响。当然，笔者仍然看好需求维持相对较高水平，汽车、家电需求进一步回升拉动供给释放，据报道，截至6月18日，全球13个主要汽车生产国各品牌工厂的开工率已回升至96.8%，但汽车零部件的开工率要低20个点左右。

据中汽协统计，5 月份我国汽车批发销量约为219.4 万辆，同比上升14.7%，6月第3周主要厂商乘用车日均零售4.39万辆，环比5月同期增长9%，但同比降11%；从主要厂商批发来看，前3周同、环比分别是：60%、16%、7%以及19%、11%和9%的增长，6月以来的同、环比分别是增长21.1%和12%，预计汽车生产会维持环比继续增加的态势。5月空调、冰箱和液晶电视分别出口562、587、802万台，同比分别增长11.3%、5.5%和2.6%，只有洗衣机出口143万台，同比下降25%。5月船舶出口534艘，同比增6.6%；自5月14日以来（至24日），BDI指数上涨了311.5%，巴西和澳洲到中国海岬型船海运费分别上涨204.5%和161.1%（或13.7和5.8美元/吨）。同期布伦特原油价格只涨了53.9%，由此可见，海运费的暴涨会激发新船订单的增加。钢材直接出口方面，7月仍难有明显好转。综合来看，7月国内、国际需求稳中承压，国内粗钢表观消费环比或小幅回落。

从跟价格密切相关的库存看，如果钢厂不积极主动限停产，7月或有200万吨以上的增加，去年7月库存库存增加150万吨左右，因此库存同比或将维持出现不降反增的现象，一旦海外疫情仍然高速发展，且引发新的担忧加剧，大概率会引发控风险意识的增强。更大的问题是，具有很重要的风向标作用的杭州和广州库存仍然维持高位水平，且近期杭州库存不降反增，甚至暴库，广州库存随着华南市场的产能释放也将压力倍增，只要这两个区域市场的库存不出现积极变化，钢价就难以上涨，甚至只有以下跌的方式才能促进出货。

钢铁信息港数据获悉从成本上看，由于铁矿石和焦炭价格的上涨，7月上旬（有些库存周期长的企业中下旬也是如此）部分企业钢材成本会上升200元/吨左右，而成本只在供需关系较好的时候才对价格有支撑，一旦供需压力加大，那成本就是天花板。再说焦炭已连续6轮上涨，也容易转为跌势，铁矿港口库存拐点已现，矿价也在100美元以上的高位，存在回落的空间（最近海运费暴涨，实际上剔除运费的矿价是下跌的），一旦钢材价格下跌，短流程企业利润空间进一步被挤压，部分企业或将检修、减产，以达到新的供需平衡，这可能是不得不选择的路径。