支撑国内钢铁市场价格

小编1.本周市场概况本周全国现货市场呈冲高小幅回落走势，市场价格重心整体上移。河北市场继续强于南方市场，天津热卷报3670元/吨，高于上海3600元/吨；沈阳报3570元/吨，南北价差如果加上运费，实际已经倒挂。预计未来北材南下数量继续减少。

从市场市场价格涨幅看，北方、西南地区市场涨幅明显大于南方市场，天津螺纹钢周涨幅90元/吨，远高于上海、杭州10-20元/吨涨幅；西南地区由于重钢检修至5月份中旬才复产，市场流通资源偏少，成都、重庆热卷周涨幅150元/吨，其中成都最高报4000元/吨，创年后反弹新高。

同比去年（以前），今年5月份市场行情新的特点：一是北方市场价格明显较高，如沈阳热卷本周报3570元/吨，与上海3600元/吨价格基本持平。

二是今年市场需求表现看，进入5月份后北方市场明显强于南方市场，如河北市场在雄安建设启动后，现货成交比较旺盛，在占全国粗钢比例接近三分之一河北，建材市场价格与上海基本持平，热卷反比上海高出70元/吨，现象比较罕见。

三是5月份市场出现钢厂高产量、高库存、较高利润现象，颠覆了传统市场观点。在经过连续12周去库存后，截至本周全国库存2061万吨，同比去年高513万吨，增幅33%；本周螺纹周产量395.4万吨，同比去年增幅4.6%，并创历史新高。按本周上海螺纹价格，部分长流程钢厂吨钢毛利500+元。

我们认为，以上现象主要原因：一是南方传统上海、广州市场需求增量明显偏弱；相反北方市场增量明显；二是向南方转移置换产能逐渐投产，改变区域供需平衡；三是钢厂直发比例占有绝对比例，同时资源集中在钢厂或少数大贸易商手里面，钢厂“掌控”市场价格，这点在内地如西南地区特别明显，在南方竞争比较充分地区如上海、广州等反而比较少。本周成都、重庆热卷市场周涨幅150元，实际成交一般近似“空涨”状态。同时，也说明西南地区现货市场与沿海市场差别，钢厂直供终端模式继续挤占贸易商空间。

本周需要关注问题，首先市场成交有阶段见顶迹象。全国成交数据连续走弱明显；其次，南方市场尽管价格小幅跟涨，市场疲态渐显，我们认为疫情延后市场集中开工带来需求高峰已经过去；其次南方雨季、高温天气客观上影响终端需求释放；再次，钢厂历史新高产量带来市场压力可能逐渐显现。尽管我们认为终端需求还有释放空间，但钢厂高利润下继续维持高产量改变市场节奏。

国外疫情方面，国外疫情累积突破672万例，日新增确诊人数130295例，均创历史新高。但市场情绪仍然比较稳定，欧美复工复产进入加速阶段，美国、英国、欧洲等下游汽车行业复工加快。

2.本周市场核心观点从数据上看，本周钢厂产量再创新高，去库存降幅趋缓。全国集中复工复产高峰可能已经过去，南方市场衰减，北方市场成交逐渐减少现象；市场等待新的开工项目需求增加，需要时间与空间转换。

国内市场需求阶段性见顶，但国外“集中”复工复产带来市场需求可能开始释放。在经过4、5月份低谷后，欧美等国家钢铁、汽车等行业迎来恢复性增长，类似国内市场走势。

一方面，继续带动钢铁等大宗商品继续上扬；另一方面，拉动包括铁矿在内原料价格继续走高的可能。从美国5月非农数据看，5月份失业率13.3%，预估为19.1%，前值为14.7%，预示美国复工复产不排除有超预期可能，美道指周五收高至27338点，与疫情前29568点比较接近。

我们预计国外复产带来市场需求以及前期无限量货币超发宽松刺激政策可能推动全球大宗商品价格新一轮走高。对国内钢铁市场影响，一是铁矿、焦煤等原料价格上行带来钢厂成本增加；二是国外市场恢复性增长，带来国内出口订单同步恢复增长，比较利好板材。

从本轮国内热卷受益于汽车等复工复产拉动大幅反弹已经基本体现完毕，国内汽车行业同比难有超预期表现，特别是乘务车方面。

从数据看：重卡方面，2020年5月，我国重卡市场预计销售各类车型17.5万辆左右，环比下滑8.5%，同比增长62%；也刷新了重卡行业5月份销量的历史新高。

乘用车方面，根据乘联会公布数据显示，5月份乘用车市场日均零售销量达到4.9万辆，环比增长12%，同比持平。

出口方面，上海海关最新数据显示，4月以来，外高桥港区海关共监管出口汽车3.35万辆，同比增长97.4%。安永（中国）合伙人舒畅认为，中国车企应抓住机遇，乘势填补海外产量缺口。

小编综上所述，国内市场需求增量放缓以及高产量、高库存影响，预计市场继续回调走势；国外市场恢复性增长，支撑钢铁原料与部分品种如出口订单板材需求。