钢铁行业或有望迎来复苏

小编在供给侧结构性改革之前，我国钢铁行业库存长期处于高位水平，高昂的库存成本以及低质量的钢铁产品严重拖累我国钢铁行业的高效发展。“十二五”期间，我国钢铁产能达到11.3亿吨左右，粗钢产能利用率下降，钢铁产能呈现绝对过剩的状况。针对以上问题，在2015年12月，我国中央经济工作会议上提出“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务”，钢铁行业去产能拉开序幕。经过近五年的改革推进，钢铁行业产能利用率显着提升，资源有了有效的利用，受此影响，行业效益也明显提高。

2009-2019中国钢材社会库存情况资料来源：国家统计局、艾瑞咨询研究院中国钢铁行业产能利用率（左）中国钢铁行业利润总额（右）

资料来源：国家统计局、艾瑞咨询研究院二、企业陆续复工复产，钢铁需求逐渐回升一季度普钢企业生产经营普遍受到疫情影响较大，疫情影响下建筑工地推迟复工时间，钢材需求大幅回落；供给端长流程钢厂生产呈现刚性特征，同期钢材库存大幅累积，一季度钢材价格及钢材利润在弱需求、稳供给、高成本的多重影响下同步回落。

随着疫情影响的减缓，下游企业陆续复工复产，1-8月份房屋和基建数据表现稳健，制造业总体平稳运行，需求的回暖带动钢材库存快速下滑，停滞的需求在二季度集中爆发，旺季叠加赶工支撑钢材销量环比改善，二季度钢铁上市公司实现营业收入4092.9亿元，环比增长18.07%，同期营业成本3644.8亿元，环比增17.04%，对应二季度毛利率环比增0.79个百分点，达到了10.95%。此外叠加周边挖掘机、重型卡车等机械设备销售增速维持50%以上月度增长，市场对钢材行业长期需求预期仍然乐观。

行业—市场走势对比资料来源：Wind数据三、上下游供需情况改善，钢铁行业迎来利好上游方面，截至2020年8月30日，巴西铁矿石发货量上升，澳大利亚铁矿石发货量下降。巴西铁矿石总发货量 873.30 万吨，周环比上升27.90%；澳大利亚铁矿石总发货量 1592.10万吨，周环比下降 10.66%。截至2020年8月16日，在输入中国的铁矿石发货量上，巴西淡水河谷铁矿石发货量为625.60万吨，周环比上升 3.73%；澳大利亚方面，截至 2020年8月 30 日，力拓铁矿石发货量为463.30万吨，周环比下降17.12%；必和必拓铁矿石发货量为496.20万吨，周环比下降4.78%%；FMG铁矿石发货量为268.40万吨，周环比下降23.55%；澳大利亚输入中国的铁矿石总发货量为1304.20万吨，周环比下降14.13%，同比下降0.17%。

小编资料来源：Wind、华安证券研究所资料来源：Wind、华安证券研究所此外下游方面，全年国内基建投资持续加码、房地产投资趋稳，下游制造业延续回升；前期受高温和雨季影响，建筑用钢需求环比下降，随着季节性因素减弱，螺纹钢需求有望重新回升，叠加前期土地高成交量，金九银十消费依然可期。汽车、家电、工程机械等下游制造业延续回升，热轧板需求有较好支撑。